Analisis Faktor-Faktor Penentu Struktur Modal Berdasarkan Perspektifpecking Order Theory Dan Trade Off Theory Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020

Silvana Candra Husain, Yayu Isyana D. Pongoliu, Dewi Indriyani Hamin

Abstract


Penelitian ini bertujuan untuk menguji pecking order theory dan trade off theory dengan menganilisis faktor-faktor penentu struktur modal. Subjek penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020. Metode yang digunakan adalah metode analisis regresi data panel dan analisis faktor. Sampel dalam penelitian ini adalah 34 perusahaan yang dipilih dengan purpose sampling methods. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI cenderung menggunakan perspektif trade off theory dalam penentuan struktur modalnya. Hal ini didukung oleh empat variabel yang digunakan yaitu, profitabilitas, growth opportunity, tangibility asset dan firm size. Hanya saja dari empat variabel, dua diantaranya belum mampu memengaruhi struktur modal secara signifikan, yaitu growth opportunity dan firm size. Sementara profitabilitas dan tangibility asset menunjukan pengaruh secara signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Profitabilitas dengan tingkat laba yang tinggi memanfaatkan perlindungan pajak atas pembayaran bunga dalam meningkatkan hutang, membuat struktur modal jauh lebih dibutuhkan sehingga profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal dan mendukung trade off theory. Tangibility asset yang tinggi memanfaatkan kepercayaan kreditur dalam meningkatkan hutang, membuat struktur modal jauh lebih dibutuhkan sehingga tangibility asset berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal dan mendukung trade off theory. Ketika dilakukan uji simultan menunjukan bahwa profitabilitas, growth opportunity, tangibility asset, dan firm size berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Dalam analisis faktor penentu struktur modal, profitabilitas menunjukan presentasi paling tinggi dalam pengaruhnya terhadap struktur modal dan growth opportunity menunjukan presentasi paling rendah dalam pengaruhnya terhadap struktur modal.

Kata kunci : Struktur modal, Profitabilitas, growth opportunity, tangibility asset, firm size, pecking order theory dan trade off thoery.

Full Text:

Download PDF

References


Ahmad, A. & Yayu, P. (2021). Analisis Struktur Modal Berdasarkan Perspektif Pecking Order Theory. Gorontalo. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis p-issn 2620-9551 e-issn 2622-1616 jambura: vol 3. no 3. januari 2022

Acaravci, Kakilli. (2015). The Determinants of Capital Structure : Evidence from the turkish manufacturing sector. international journal of economics and financial issues, 5(1), 158–171.

Adrianto dan Wibowo, B. (2007). Pengujian Teori Pecking Order Pada Perusahaan-perusahaan Non Keuangan LQ45 Periode 2001-2005. Manajemen Usahawan Indonesia, XXXVI, volume 12, hal. 45-53.

Adair, P., & Adaskou, M. (2015). Trade-off theory vs . pecking order theory and the determinants of corporate leverage : Evidence from a panel data analysis upon French SMEs. Cogent Economics & Finance, 24(1), 1–12.

Bundala, N. N. (2012). Do Tanzanian Companies Practice Pecking Order Theory, Agency Cost Theory or Trade Off Theory? An Empirical Study in Tanzanian Listed Companies. International Journal of Economics and Financial Issues. 2. 401-422.

Chen,Li-Ju,. (2010). How the Pecking Order Theory explain the capital structure. Journal Chang Jung Christian University

CNN Indonesia. (2020). UU Minerba Baru, Asing Wajib Divestasi 51 persen Saham ke RI. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20200617180043-85-514447/uu-minerba-baru-asing-wajib-divestasi-51-persen-saham-ke-ri

Christi Sisilia, Farida Titik. (2015). Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal (Studi Kasus Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2010-2014). E-proceeding of management, Vol 2 , No.3.

Chaklader, B. (2016). A Study of Determinants of Capital Structure through Panel Data Analysis of Firms Listed in NSE CNX 500. 20(4) 267–277.

Dewi, D., & Sudiartha, G. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan. EJurnal Manajemen Universitas Udayana, 6(4), 242635.

Dewi, N., I. Dana. (2017). Pengaruh Growth Opportunity, Likuiditas, Non-Debt Tax Shield Dan Fixed Asset Ratio Terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 6, No. 2, 2017: 772-801 Issn : 2302-8912 772.

Darsono, (2015). Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Wholesale And Retail Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013. Diponegoro Journal Of Accounting Volume 4, Nomor 3, Tahun 2015, Halaman 1-14

Gunardi, A., Firmansyah, E., Widyaningsih, I., & Rossi, M. (2020). Capital Structure Determinants of Construction Firms: Does Firm Size Moderate the Result? Montenegrin Journal of Economics Vol. 16, No. 2, 93-100

Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS. Semarang: Badan Penerbit UNDIP.

Hadianto, B., (2008). Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Emiten Sektor Telekomunikasi Indonesia Periode 2000-2006 Sebuah Pengujian Hipotesis Pecking Order. Jurnal Manajemen. Vol 7 No. 2. Hal 111-125.

Indrajaya, G, Herlina, dan Setiadi, R. (2011). Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, Tingkat Pertumbuhan, Profitabilitas dan Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal, Studi pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Listing di Bursa Efek Indonesia periode 2004-2007. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 2(6), 1-23.

Jarallah, S., Saleh, A. S., & Salim, R. (2018). Examining pecking order versus trade ‐ off theories of capital structure : New evidence from Japanese firms. Int J Fin Econ. 2019;24:204–211.

Kun su. (2015). The Inner Structure of Pyramid and Capital Structure: Evidence from China. Economics: The Open-Access, Open-Assessment E-Journal. Vol.9

Kesuma, Ali. (2009). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.11, No. 1.

Kusumawati,R dan Sudento, A. (2005). Analisis Pengaruh Profitabilitas (ROE), Ukuran Perusahaan (Size) dan Leverage Keuangan (Solvabilitas) terhadap 54 Universitas Kristen Maranatha Tingkat Underpricing pada Penawaran Perdana (Initial Public Offering/IPO) di Bursa Efek Jakarta. Utilitas Vol 13 No.1. p. 93-110

Kartini dan Arianto, Tulus. (2008). Struktur kepemilikan, profitablitas, pertumbuhan aktiva, dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol 12, No. 1. Program Studi Keuangan dan Perbankan, Universitas Merdeka Malang.

Khan, Z. A., & Nafees, B. (2013). Static Trade-off theory or Pecking order theory which one suits best to the financial sector . Evidence from Pakistan . 5(23), 131–141

M’ng, J., Mahfuzer, R., Selvam, S., (2017). The determinants of capital structure: Evidence from public listed companies in Malaysia, Singapore and Thailand. Cogent Economics & Finance (2017), 5: 1418609.

Moyo, V., Africa, S., Wolmarans, H., Africa, S., & Africa, S. (2013). Trade-Off Or Pecking Order : 12(8), 927–944.

Morri, G. (2017). US REITs capital structure determinants and financial economic crisis effects. JPIF-07-2016-0055

Mahardhika, B., & Siti A. (2013). Pengujian Pecking Order Theory dan Trade Off Theory pada Struktur Modal Perusahaan. JIMFEB. 2 (2).

Matias, F., & Serrasqueiro, Z. (2016). Title Page Are there reliable determinantfactors of capital structure decisions ? Empirical study of. Research in International Business and Finance.1462-6004.

Moradi, A., & Paulet, E. (2019). The firm-specific determinants of capital structure – An empirical analysis of firms before and during the Euro Crisis. Research in International Business and Finance, 47, 150–161.

Meutia, T. (2016). Pengaruh Growth Opportunity, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia. JURNAL MANAJEMEN DAN KEUANGAN, VOL.5, NO.2, NOVEMBER 2016

Oktavina, Mia, Sahala M. & Sari, Y. (2018). Pecking Order and Trade-off Theory

in Capital Structure Analysis of Family Firms in Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 22(1): 73–82, 2018

Pangeran, Perminas. (2010). Pemilihan Sekuritas dan Arah Kebijakan Struktur Modal : Pecking Order ataukah Static Trade Off?. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, Volume 21, Nomor 1, Halaman 1-16.

Primadhanny, Risty, (2016). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Tercatat Di BEI Periode 2010-2014. Jurnal Ilmu Manajemen 4. 333- 339.

Pacheco, L., & Tavares, F. (2017). Capital structure determinants of hospitality sector SMEs. Tourism Economics, 23(1), 113–132.

Petriella, Yanita, (2020). Tren Penurunan harga Batu Bara Mengancam Kinerja Keuangan Perusahaan Tambang. https://m.bisnis.com/ekonomi-bisnis/read/20200511/44/1238866/tren-penurunan-harga-batu-bara-mengancam-kinerja-keuangan-perusahaan-tambang

Sheikh, N. Ahmed and Wang, Zongjun. (2011). Determinants of capital structure An empirical study of firms in manufacturing Industry of Pakistan. Managerial Finance. Vol.37. No.2. pp.117-133

Serghiescu, L., & Viorela-ligia, V. (2014). Determinant factors of the capital structure of a firm- an empirical analysis. 15(14), 1447–1457.

Subramanyam, K. R. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Edisi 11. Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.

Syamsuddin. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Seftianne. (2011). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Manufaktur. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 13(1), hal: 39-56.

Setiawati, M. & Wayan, P. (2015). Pengujian Trade Off Theory Pada Struktur Modal Perusahaan Dalam Indeks Saham Kompas100. ISSN: 2303-1018 E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.13.3 Desember (2015): 705-722.

Wikartika, I., & Fitriyah, Z. (2018). Testing Pecking Order Theory in Jakarta Islamic Index. Neo-Bis, 11(1), 1-12.

Sansoethan, D., & Suryono, B. (2016). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi : Volume 5, Nomor 1, Januari 2016.

Sutomo, S., Wahyudi, S., Pangestuti, I. D., & Muharam, H. (2020). The Determinants Of Capital Structure In Coal Mining Industry On The Indonesia Stock Exchange. Investment Management and Financial Innovations, Volume 17, Issue 1, 165-174

Sawir, A., (2015). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahan, Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.

Sugiarto. A., (2011). Analisa Pengaruh BETA, Size Perusahaan, DER dan PBV Ratio terhadap Return Saham. Jurnal Dhinamika Akuntansi, Vol. 3, No. 5.

Prihartini1, N, Nurhalis. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang Perusahaan Dengan Pecking Order Theory Pada Perusahaan Wholesale Dan Retail Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen Vol. 3, No. 3 Agustus: 88-101.

Seftianne. (2011). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Manufaktur. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 13(1), hal: 39-56.

Selfiana, (2016). Pengaruh Growth Opportunity, Profitabilitas Dan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 5, Nomor 9, September 2016.

Umdiana, dan Hashifa Claudia. (2020). Analisis Struktur Modal Berdasarkan Trade Off Theory. Volume 7 Nomor. 1, Januari 2020

Utami, E. (2019). Analysis Capital Structure On Indonesia Stock Exchange.

Advances in Economics, Business and Management Research, Volume 100,

-690.

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta, CV.

Van Horne, James dan Wachowicz, J. (2013). Fundamentals of Financial Management (13th ed.). Jakarta: Salemba Empat




DOI: https://doi.org/10.37531/sejaman.v6i2.4325

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Flag Counter

Creative Commons License

S E I K O : Journal of Management & Business is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
 
© All rights reserved 2018. S E I K O : Journal of Management & Business - ISSN (Print) : 2598-831X, ISSN (Online) : 2598-8301.
 

Web Analytics