Pengaruh Likuiditas terhadap Leverage Keuangan dengan Dimoderasi Risiko Bisnis dalam Perspektif Trade-off Theory

Rahmat Setiawan

Abstract


Salah satu isu penting yang dibahas di manajemen keuangan adalah leverage keuangan. Leverage keuangan adalah suatu ukuran yang menunjukkan seberapa besar tingkat penggunaan utang yang dilakukan oleh perusahaan dalam mendanai asetnya. Salah satu faktor yang mempengaruhi leverage keuangan perusahaan adalah likuiditas perusahaan. Paper ini bermaksud mengkaji pengaruh likuiditas terhadap leverage keuangan, dan efek moderasi risiko bisnis pada pengaruh likuiditas terhadap leverage keuangan perusahaan dalam perspektif Trade-off Theory. Menurut Trade-off Theory, peningkatan leverage keuangan perusahaan mempunyai dua implikasi yakni (1) meningkatkan manfaat penghematan pajak dan (2) meningkatkan biaya kebangkrutan. Oleh karena itu, peningkatan leverage keuangan yang dilakukan oleh perusahaan selalu mempertimbangkan dua implikasi tersebut. Dalam perspektif Trade-off Theory, likuiditas berpengaruh positif terhadap leverage kuangan perusahaan. Perusahaan dengan likuiditas tinggi mempunyai kemampuan yang baik dalam membayar utang beserta bunganya, dan memiliki risiko kebangkrutan yang rendah, sehingga menjadi masuk akal bagi perusahaan untuk meningkatkan utangnya untuk mendapatkan manfaat penghematan pajak yang besar. Besar kecilnya pengaruh positif likuiditas terhadap leverage keuangan dipengaruhi oleh risiko bisnis perusahaan. Dalam perspektif Trade-off Theory, risiko bisnis akan memperlemah pengaruh positif likuiditas terhadap leverage keuangan perusahaan. Perusahaan dengan risiko bisnis tinggi memiliki risiko kebangkrutan tinggi, sehingga pengaruh positif likuditas terhadap leverage keuangan akan lebih lemah pada perusahaan dengan risiko bisnis tinggi dibanding perusahaan dengan risiko rendah.
Kata Kunci: Likuiditas, Leverage Keuangan, Risiko Bisnis, Trade-off Theory.

Full Text:

Download PDF

References


Brigham, Eugene F., & Houston, J. F. (2004). Fundamentals of Financial Management. Forth Edition, USA, South Western-Thomson Learning.

Buferna, F. M., Bangassa, K., & Hodgkinson, L. (2005). Determinants of capital structure: evidence from Libya (Vol. 8). Liverpool: University of Liverpool.

Chakrabarti, A., & Chakrabarti, A. (2019). The capital structure puzzle–evidence from Indian energy sector. International Journal of Energy Sector Management.

Chen, J. J. (2004). Determinants of capital structure of Chinese-listed companies. Journal of Business research, 57(12), 1341-1351.

Deesomsak, R., Paudyal, K., & Pescetto, G. (2004). The determinants of capital structure: evidence from the Asia Pacific region. Journal of multinational financial management, 14(4-5), 387-405.

Delcoure, N. (2007). The determinants of capital structure in transitional economies. International Review of Economics & Finance, 16(3), 400-415.

Dewi, C. R., & Fachrurrozie, F. (2021). The Effect of Profitability, Liquidity, and Asset Structure on Capital Structure with Firm Size as Moderating Variable. Accounting Analysis Journal, 10(1), 32-38.

Du, J., & Dai, Y. (2005). Ultimate corporate ownership structures and capital structures: Evidence from East Asian economies. Corporate Governance: An International Review, 13(1), 60-71.

Elok, F. H., & Astari, D. (2021). Analysis of Capital Structure on Multinational Corporation: Trade off Theory and Pecking Theory Perspective. Advances in Social Science, Education and Humanities Research, 536, 70-77.

Fadhilah, F., Setiadi, I., & Mulyati, H. (2021). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Aset, Risiko Bisnis dan Free Cash Flow terhadap Kebijakan Hutang (Studi pada Perusahaan BUMN Go Public yang terdaftar di BEI). Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 19(1), 41-50.

Fitiriawati, F. D., Wulandari, R., & Sari, A. R. (2021). Analisis Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 9(1).

García Padrón, Y., María Cáceres Apolinario, R., Maroto Santana, O., Concepción Verona Martel, M., & Jordán Sales, L. (2005). Determinant factors of leverage: An empirical analysis of Spanish corporations. The Journal of Risk Finance, 6(1), 60-68.

Gaud, P., Hoesli, M., & Bender, A. (2007). Debt-equity choice in Europe. International Review of Financial Analysis, 16(3), 201-222.

Hakim, M. Z., & Apriliani, D. (2020). Effect Of Profitability, Liquidity, Sales Growth, Business Risk, And Asset Structure On Capital Structure. Jurnal Akademi Akuntansi, 3(2), 224-243.

Handayani, U. N., & Kurnianingsih, H. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen, Terhadap Nilai Perusahaan. Business Management Analysis Journal (BMAJ), 4(1), 1-19.

Hendarwati, P., & Syarifudin, A. (2021). Pengaruh Likuiditas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Pertumbuhan Laba. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis dan Akuntansi (JIMMBA), 3(1), 21-38.

Herawan, F., & Dewi, S. P. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 3(1), 137-145.

Hertina, D. (2021). The influence of current ratio, debt to equity ratio and company size on return on assets. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education (TURCOMAT), 12(8), 1702-1709.

Hoang, L. D., Viet, N. Q., & Anh, N. H. (2021). Trade-off theory and pecking order theory: Evidence from real estate companies in Vietnam. Economics and Business Quarterly Reviews, 4(2).

Huang, G., & Song, F. M. (2006). The determinants of capital structure: Evidence from China. China economic review, 17(1), 14-36.

Jalil, M. (2018). Pengaruh Risiko Bisnis dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 7(2), 20-28.

Jaya, H. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Kebijakan Dividen, Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. MEASUREMENT: Journal of the Accounting Study Program, 15(1), 33-39.

Kalsum, U., & Oktavia, Y. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan di BEI. Jurnal Ilmu Manajemen, 11(1), 39-52.

Kaptiana, D. I., & Asandimitra, N. (2014). Pengaruh Struktur Modal, Risiko Bisnis dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap ROE Perusahaan Manufaktur. BISMA (Bisnis Dan Manajemen), 6(2), 122-129.

Karismawati, N. P. A., & Suarjaya, A. A. G. (2020). The Effect of Dividend Policy, Sales Growth, and Liquidity of the Company’s Capital Structure. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR), 4(5), 31.

Kedzior, M., Grabinska, B., Grabinski, K., & Kedzior, D. (2020). Capital structure choices in technology firms: Empirical results from Polish listed companies. Journal of Risk and Financial management, 13(9), 221.

Khan, M. A., Rehan, R., Chhapra, I. U., & Sohail, A. B. (2021). Capital Structure Theories: A Comprehensive Review. Revista Geintec-Gestao Inovacao E Tecnologias, 11(3), 1562-1574.

Kusumi, B. A., & Eforis, C. (2020). Pengaruh Struktur Aset, Likuiditas, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Saham Institusional dan Risiko Bisnis Terhadap Kebijakan Utang (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017). Ultimaccounting Jurnal Ilmu Akuntansi, 12(2), 231-253.

Marlina, N. F., & Dahlia, P. (2020). Effect of liquidity, profitability, and sales growth on capital structure. International Humanities and Applied Sciences Journal, 3(2), 1-10.

Mbonu, C. M., & Amahalu, N. N. (2021). Effect of firm characteristics on capital structure of insurance companies listed on Nigeria stock exchange. International Journal of Management Studies and Social Science Research, 3(5), 217-228.

Megginson, William L. (1997). Corporate Finance Theory. USA, Addison-Wesley Educational Publishers Inc.

Mesrawati, M., Clairine, C., Benua, K. M., & Jonaltan, A. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Warta Dharmawangsa, 15(1), 157-165.

Nivorozhkin, E. (2005). Financing choices of firms in EU accession countries. Emerging Markets Review, 6(2), 138-169.

Nurvianda, G., & Ghasarma, R. (2018). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal manajemen dan bisnis sriwijaya, 16(3), 164-176.

Nurwulandari, A. (2021). Effect of liquidity, profitability, firm size on firm value with capital structure as intervening variable. ATESTASI: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 4(2), 257-271.

Octaviany. W., Prihatni, R., & Muliasari, I. (2021). Pengaruh economic value added, market value added, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap harga saham. Jurnal Akuntansi, Perpajakan dan Auditing, 2(1), 89-108.

Omet, G., & Mashharawe, F. (2002). The capital structure choice in tax contrasting environments: evidence from the Jordanian, Kuwaiti, Omani and Saudi corporate sectors. In The Economic Research Form 10* Annual Conference.

Pandey, I. M. (2001). Capital Structure And The Firm Characteristics: Evidence From An Emerging Market. Working Paper, Indian Institute Of Management Ahmedabad, India.

Paré, G., Trudel, M. C., Jaana, M., & Kitsiou, S. (2015). Synthesizing information systems knowledge: A typology of literature reviews. Information & Management, 52(2), 183-199.

Prathiwi, N. M. D. I., & Yadnya, I. P. (2017). Pengaruh free cash flow, struktur aset, risiko bisnis dan profitabilitas terhadap kebijakan hutang. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(1), 60-86.

Purba, M. N., Sinurat, E. K. B., Djailani, A., & Farera, W. (2020). The Effect of Current Ratio, Return on Assets, Total Asset Turnover and Sales Growth on Capital Structure in Manufacturing Company. International Journal of Social Science and Business, 4(3), 489-500.

Abdul Rahim, N., Mohd Shawal, N. A., & Ali, M. H. (2021). Drivers of capital structure in Malaysia Real Estate Investment Trust Funds (M-REITs). Journal of Academia, 9, 112-120.

Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J., Lim, J., Tan, R., & Wong, Helen. (2019). Corporate Finance, Tenth Edition. New York: McGraw Hill Education.

Saif-Alyousfi, A. Y., Md-Rus, R., Taufil-Mohd, K. N., Taib, H. M., & Shahar, H. K. (2020). Determinants of capital structure: evidence from Malaysian firms. Asia-Pacific Journal of Business Administration, 12(3/4), 283-326.

Salim, M. N., & Susilowati, R. (2019). The Effect of Internal Factors on Capital Structure and Its Impact on Firm Value: Empirical Evidence From The Food and Beverages Industry Listed on Indonesia Stock Exchange 2013-2017. International Journal of Engineering Technologies and Management Research, 6(7), 173-191.

Sari, R. M. (2021). Determinasi Corporate Governance Rating: Analisis Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage, Pertumbuhan Dan Nilai Perusahaan (Literature Review Manajemen Keuangan). Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi, 2(5), 639-649.

Sari, R. I., & Ardini, L. (2017). Pengaruh struktur aktiva, risiko bisnis, pertumbuhan penjualan, dan profitabilitas terhadap struktur modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 6(7).

Sarif, U., & Suprajitno, D. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis dan Akuntansi (JIMMBA), 3(2), 239-250.

Sariroh, H. (2021). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress di Sektor Trade, Service, and Invesment. Jurnal Ilmu Manajemen, 9(3), 1-14.

Siregar, Q. R., & Harahap, D. D. (2021). Influence Current Ratio, Debt to Equity Ratio and Total Asset Turnover on Return on Equity in the Transportation Sector Industry. International Journal of Business Economics (IJBE), 2(2), 99-112.

Suhartanto, D. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Kepemilikan Publik, Perubahan Harga Saham dan Risiko Bisnis terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Publik Sektor Keuangan. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis, 20(1).

Sunardi, K., Cornelius, T., & Kumala, M. D. (2021). Pengaruh Arus Kas Operasional, Perputaran Piutang, Dan Perputaran Persediaan Terhadap Likuiditas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Ditengah Pandemi Covid-19. Accounting Global Journal, 5(1), 13-33.

Tang, C. H. H., & Jang, S. S. (2007). Revisit to the determinants of capital structure: A comparison between lodging firms and software firms. International Journal of Hospitality Management, 26(1), 175-187.

Triana, K. M., & Miradji, M. A. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018. Journal of Sustainability Bussiness Research (JSBR), 2(1), 441-449.

Tulcanaza Prieto, A. B., & Lee, Y. H. (2019). Internal and external determinants of capital structure in large Korean firms. Global Business & Finance Review (GBFR), 24(3), 79-96.

Wage, S., Toni, H., & Rahmat, R. (2021). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Barelang, 6(1), 41-49.

Wiagustini, N. L. P., & Pertamawati, N. P. (2015). Pengaruh risiko bisnis dan ukuran perusahaan pada struktur modal dan nilai perusahaan pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan Universitas Udayana, 9(2), 112-122.

Yakubu, I. N., Kapusuzoglu, A., & Ceylan, N. B. (2021). Trade-Off theory versus pecking order theory: The determinants of capital structure decisions for the Ghanaian listed firms. In Strategic outlook in business and finance innovation: Multidimensional policies for emerging economies. Emerald Publishing Limited.

Zou, H., & Xiao, J. Z. (2006). The financing behaviour of listed Chinese firms. The British Accounting Review, 38(3), 239-258.




DOI: https://doi.org/10.37531/sejaman.v5i2.4076

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Flag Counter

Creative Commons License

S E I K O : Journal of Management & Business is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
 
© All rights reserved 2018. S E I K O : Journal of Management & Business - ISSN (Print) : 2598-831X, ISSN (Online) : 2598-8301.
 

Web Analytics